Inversis sitúa la geopolítica como principal riesgo para el crecimiento económico en 2024

• El aumento de la tensión en oriente próximo tras el ataque de Irán a Israel o las elecciones previstas en más de 70 países pueden ralentizar el crecimiento global por su implicación en las relaciones internacionales, especialmente en el caso de EE. UU.
• Los bancos centrales se acercan al ciclo de bajadas de tipos de interés. Los recortes en la previsión de crecimiento para la eurozona en 2024 podrían presionar al BCE a que inicie la senda de recortes en junio, antes incluso que la FED.
• A la espera de la bajada de tipos, Inversis apuesta por la renta fija de alta calidad y por la prudencia en renta variable, donde no se pueden descartar correcciones en los mercados tras el rally del primer trimestre de 2024.

Madrid 18 de abril de 2024 – Inversis ha ofrecido su visión global y regional del actual escenario macroeconómico en base al cual prepara su estrategia de inversión para el segundo trimestre de 2024.  Así, de la mano de su estratega jefe macroeconómico, Ignacio Muñoz-Alonso, la entidad ha constatado que, en un entorno de relativa estabilidad macroeconómica, los factores geopolíticos son los que presentan un mayor riesgo hasta final de año, debido al aumento de conflictos bélicos de consecuencias inciertas y que más de 70 países celebrarán elecciones, ya sean nacionales o regionales, a lo largo de 2024.

En este punto cobran especial relevancia, por un lado, el aumento de la tensión en oriente próximo tras el reciente ataque de Irán contra Israel que eleva las probabilidades de que se internacionalice el conflicto. De otro, los comicios presidenciales de EE. UU el próximo mes de noviembre, ante la posibilidad de que un cambio de gobierno provoque un volantazo en la política exterior norteamericana en asuntos de calado internacional como la posición en la OTAN o en la guerra de Ucrania.

Panorama regional

En EE. UU., la economía batió expectativas de crecimiento en 2023, impulsada en buena medida por el consumo privado gracias al ahorro que aún queda de la pandemia y el endeudamiento. Factores que, en ausencia de una mejora de la renta disponible, moderarán su apoyo al gasto en 2024 y, por tanto, es previsible ver este año una contracción del consumo y un aumento de gasto público por ser año electoral. En el otro extremo, la inversión empresarial sigue siendo la gran rezagada de la economía estadounidense, lastrada por los elevados costes financieros y el estancamiento de pedidos industriales.

Con el índice general de precios (3,2%) y la inflación subyacente (3,8%) aún lejos de los objetivos de la FED, desde Inversis apostamos porque la Reserva Federal no arrancará la bajada de tipos hasta verano y que no supere los tres recortes en 2024.

En la Zona Euro, con la economía estancada desde finales del año pasado, todo apunta en 2024 a una recuperación gradual del crecimiento económico a medida que aumente la renta real disponible, se registre un crecimiento de las exportaciones y que a medio plazo se relaje la política monetaria.

La inflación en el entorno del 2,6% y el recorte de previsiones de crecimiento en la eurozona, meten presión al BCE para que inicie la senda de bajada de tipos incluso antes de la FED; un escenario que podría producirse si el índice ex energía no ofrece lecturas persistentes por debajo del 3% y no se modera la inflación subyacente.

En cuanto a China, no hay escenario de recuperación inmediata. El tono económico continúa siendo débil en los primeros meses del año con una oferta más dinámica que la demanda, lo que exigirá nuevas medidas de estímulo. El sector inmobiliario seguirá lastrando la economía china durante 2024 y, por tanto, serán necesarias inversiones en otros sectores para compensar el efecto.

Estrategia de Asset Allocation de Inversis

Renta fija

En renta fija mantenemos nuestra apuesta por la alta calidad a la espera del inicio de las bajadas de tipos y de que se confirme la ralentización de las economías, con más oportunidades en los tramos cortos de la curva.

En cuanto al crédito, la rentabilidad de los bonos IG continúa siendo atractiva a pesar de la contracción de las primas. Del mismo modo, la resiliencia de las economías invita a tomar posiciones en High Yield, con preferencia por compañías europeas y calidad crediticia.

Renta variable

La previsión de un aterrizaje suave de la economía, un menor riesgo de recesión, la bajada de tipos o la recuperación de beneficios están detrás de que las perspectivas a medio plazo de la renta variable sean favorables. Sin embargo, desde Inversis creemos que el potencial de mejora a partir de aquí es limitado y no se puede descartar una corrección en los mercados de renta variable en 2024.

Pensamos que el rally del primer trimestre, el mayor en cinco años sitúa las valoraciones en territorio de sobrevaloración. Un escenario que nos anima a mantenernos infraponderados en acciones, con sesgo a corto plazo hacia las tecnológicas y atentos a los síntomas de agotamiento de los indicadores bursátiles.

Sobre Inversis

Inversis, filial 100% de Banca March, es la compañía de referencia en España en ofrecer soluciones tecnológicas de inversión globales y de externalización de servicios financieros a entidades financieras, aseguradoras y nuevos entrantes en la distribución de productos de inversión.

Desde su creación, Inversis invierte de forma constante en tecnología e innovación para adaptarse de forma ágil a las necesidades del negocio institucional. Gracias a la tecnología de Inversis, sus clientes institucionales pueden externalizar las actividades y procesos que no forman parte de su negocio central incrementando, de esta forma, su eficiencia.

Inversis, además de ser una plataforma de productos de inversión, presta servicios de intermediación, liquidación y custodia y soluciones de externalización tecnológica de última generación; servicios de tesorería y mercados de capitales; servicios de depositaría; servicios de intermediación, brokerage online y servicios de análisis. www.inversis.es